体育是个很是使人沉迷的范畴，可是做为一个投资者，你最好不要由于这类沉迷对这个范畴的公司发生豪情。 年夜大都触及体育的公司都不是好的投资标的，对通俗股投资者来说就更是如许。 体育类公司有两个问题会对他们的股东发生负面影响。一个是订价权问题。 人们熟习的贵州茅台公司为何可以很是赚钱？最年夜的缘由是他们具有产物的订价权。茅台可以在很年夜规模内肆意订价，而它的消费者对此仍具有很高的接管度。 可是良多体育公司就没有这么荣幸。好比之前我们聊过的体育俱乐部 即便是最牛的体育俱乐部，他们对所输出的办事唯一很是弱的订价能力。（相干链接：苏宁夺冠阿谁专栏）） 这类权利被那些年夜明星夺走了。是由于姚明才有那末多中国人存眷火箭队，也是由于有了梅西才有那末多人喜好巴塞罗那。全球最受接待的体育俱乐部几近没有几多家是赚钱的。固然，老板们也不是太在意经由过程俱乐部来赚钱这件事。体育俱乐部就像具有它的年夜佬们的勋章或奖杯。一个具有奖杯的年夜佬可能殒落，但奖杯不会，它会以某种情势传递给下一个斗志昂扬的家伙。 这个问题触及的首要是一些靠出租活动场地赚钱的公司。他们的本钱周转率太低了，当营业额到达必然程度，就很难再继续增加。 这类公司也难以构成范围效应，所以那些运营还算卓异的家伙只是在范围小的时辰看起来不错，上市融资范围扩大后反而变得很糟 这是由于当范围扩年夜后，收益只是代数级增加，但费用却比收入增加快好几倍。 我本来有个很是伶俐的邻人，他很年青就赚到了第一桶金，但以后他做了个毛病的选择 开几家台球厅。最先的时辰，这弟子意的现金流仍是不错的，但后来他略微进行了扩大，就最先显现出比收入更多的问题。后来为了吸引更多的人插手会员，他想了个主张 找一些女孩穿上低胸的衣服来充任台球锻练。这招很见效，一年夜波 球迷 呈现了。固然这不太可能太持久，有关部分没有放过他。 在浩繁体育类公司里，最能久长赚钱的反而是此中毛利率最低的一类公司，就是那些体育鞋服装备制造公司。 良多投行的研究陈述中，曾对活动鞋服公司做出市场体量的预估，他们把市场总量限制在一个局域的活动生齿上。假如你有耐烦不雅察一下地点的城市，就会发现这类市场预估存在很年夜的误差。 作为一个身处外围的投资从业者，我不雅察市平易近糊口的最好瞭望站，就是通往办公室的地铁上。你要领会人们穿的甚么，只要数数他们的脚便可以。 不管在北京仍是上海，年夜部门上班人群城市穿戴活动鞋。这个比例的转变会遭到季候的影响，活动鞋穿戴岑岭阶段是在年龄两季，占比可以到达80%。即便在炎天和冬季也能够有60%的人穿活动鞋。这远比所谓的活动生齿基数要年夜，比拟10年前这个比例也有很年夜增添。 在活动鞋市场上占比最年夜的依然是耐克，其次是阿迪达斯，作为老牌玩家，它们都是相当超卓的体育用品公司，持久投资价值依然很好。 这听起来不错，但对那些传统活动品牌来说，也有坏动静。那就是活动鞋范畴的长尾入侵者愈来愈多。那些主流活动品牌加起来大要能占到全部市场的七成半，而其他人们几近没传闻过的各类 杂牌 分享了其他部门。 有的杂牌本来底子不是做活动鞋的，可是他们感知到了活动鞋加倍被人喜好，也最先对这块市场进行渗入。 活动服装市场的竞争环境更加剧烈，在中国这取决在两个缘由。 第一个是6-18岁的中小学人群的活动服市场完全被校服垄断了。这些校服年夜部门是无品牌的，并且因为校服的订价权取决在黉舍，所以校服轨制对品牌价值比力高的活动服制造商来讲的确是场灾害。 第二个缘由，中国年夜城市中那些装满各类白领的公司，他们可以容忍员工穿戴牛崽裤上班，可是对活动裤的容忍度就会偏低。 在成年人市场，在周中的时候里，活动服装被挤到了退休人群和那些对着装要求很是低的行业。所以一些活动服制造商把留意力都集中在年青人群实际上是有认知误差的，老年活动服市场现实上更具潜力。 别的的晦气，依然是入侵者问题，这比活动鞋市场更加严重。通俗活动者其实不太在意他穿戴的服装是不是来自一祖传统的活动品牌，只要能到达一些根本要素，哪一个品牌都可以。 在这方面最年夜的活动服入侵者是优衣库，这大要是最有可能成为一线城市中国人 糊口体例 的一个服装品牌。休闲服仍是活动服其实真的没甚么区分，耐克和优衣库乃至城市采取统一家公司流水线出产本身的未贴牌服装。 服装出产分工的全球化让传统活动品牌的本钱年夜幅下降，但也使本来属在 活动 概念的蛋糕被分食，凤凰体育对他们来说极可能负面影响更年夜一些。固然，或许你可以把优衣库看成一个活动品牌来看。并且这公司的卓异的地方在在他们利用最简单的根本款设计但却很让人喜好。比拟李宁公司时尚（对我来讲过在时尚）的设计，优衣库的用户较着具有更高的品牌虔诚度 特别是在男性用户群中，他们凡是对服装品牌虔诚度远高在女性。 在中国的活动品牌中，和最首要的竞争敌手李宁比拟，安踏是个更沉稳的采办者，它的年夜大都品牌收购都能得当地弥补其产物线并带来丰富的利润。 从财政上看也是如许，安踏就像它的名字一样，而李宁的财报看起来像个醉汉。可是，从市场认知上看，买卖者们仿佛更喜好李宁，截至12月4日，李宁的估值（市盈率）要比安踏高22%。这类不同大要来自在李宁公司比来财政状态的好转，但也是使那些介入者感动的处所。具体的我后面会再做阐发。 来历：懒熊体育