等候好久的“一带一路”顶层设计方案终究出炉。3月28日，国度发改委、交际部、商务部结合发布《鞭策共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与步履》，规定了中国经济对外成长的五条国际年夜通道，圈定了沿线18个省分，并将新疆、福建别离设定为陆海“两翼”焦点区。借着这个契机，处所正掀起一股投资热。 按照公然信息统计，各处所发布的“一带一路”拟建、在建根本举措措施范围已到达1.04万亿元人平易近币。 中国建筑 公司出售直营地财产务和中国海外团体本身地财产务予中国海外成长:该买卖股权价钱约为18亿元，公司继续享有的债权价值约为320亿元，合计338亿元；赞成中国海外团体认购中国海外成长有限公司新刊行股分，认购价25.38港元，溢价约10.8%，不跨越338亿元；向全资子公司中国海外团体增资不跨越240亿元。此次出售地财产务，增资中国海外团体而且认购中国海外成长新刊行股分，是公司进行直地财产务整合，集中操纵建筑营业优势资本实施“走出去”计谋的主要行动。 与公共的分歧:（1）提高中建地产资产的盈利能力:按照2014年中报，中海进行内地地产开辟的营业利润率为21.6%，而中建进行地产开辟的营业利润率只有16.2%，此中的差别首要源在两家公司开辟、营运和治理程度的差别。我们估量中建地产地盘贮备量在1千多万平方米，相信将来在中海地产的治理下，这些资产能给公司带来更好的回报。2014年上半年中建地产实现营业收入126.8亿元，营业利润6亿元；中海地产内地地财产务收入479.4亿港元（约合人平易近币383亿），占比96.7%，地盘贮备4155万平。（2）中国建筑出售地财产务后，可将更多的资本和精神投入到“一带一路”扶植中。a）按照2014年国际工程权势巨子杂志《ENR》的最新全球工程承包商排名，中国建筑排名全球第20位，在中国企业中排第二，作为国内最年夜的建筑地产综合企业团体和中国综合实力最强的工程承包商，中国建筑具有极强的竞争优势。b）“一带一路”上的国度有庞大城镇化成长需要，可以或许给中国建筑带来延续的年夜量的城镇化扶植工程。（3）整合了地财产务，公司还可将更多资本和精神投入PPP项目标开辟中。PPP成长会带来三个行业趋向，一个是与之前的BT/BOT比拟，与当局的项目合作有法可依，更轻易推动；一个是项目参与更早更深，更轻易呈现从计划到施工到运营的年夜总包项目；然后是市场更多的向资本整合能力强的年夜公司集中。公司行业地位高、财产链全、融资能力强、融资本钱低，在资本整合方面具有极强的能力，从设计、采购、施工、运营、融资等方面都具有凸起的优势。在PPP成长年夜潮下，公司投资营业将获得更快成长，单体定单体量将更年夜，市占率晋升，由此带来的施工营业毛利率也将晋升（不消竞标），将实其实在受益在当局对PPP模式的推行。 中国电建 公司是中心治理的中国水利水电扶植团体公司整体改制并控股创建的股分公司，是跨国经营的综合性年夜型企业，是中国范围最年夜、科技程度领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电扶植企业。主营营业包罗工程承包、电力投资与运营、装备制造与租赁、房地产开辟等。公司焦点主业是水利水电扶植，持久以来一向是国内水利水电工程的龙头施工企业，引领着水利水电施工手艺的成长，同时向其他建筑范畴延长，已成为我国甚至全球特年夜型综合扶植团体之一。公司2007年被评为首批“对外承包工程和劳务合作信誉品级评价”AAA级信誉企业，2010年位列“中国企业500强”第78位，2010年中国对外承包工程企业中以营业额排名第3位，以新签合同额排名第2位。 三一重工 公司是全球最年夜的混凝土机械制造商，也是中国最年夜、全球第六的工程机械制造商。公司主导产物为混凝土机械、筑路机械、发掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工装备、口岸机械、风电装备等全系列产物。此中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车周全代替进口，国内市场据有率达57%，为国内首位，且持续多年产销量居全球第一。公司获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自立品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标记性品牌、亚洲品牌500强。 中邦交建 公司发布2014年年报: 实现营收/ 归母净利润3666.73/138.87亿元，YOY+10.28%/+14.41%。每股收益0.86元。综合毛利率13.61%，上升0.58pct，净利率3.79%，上升0.14pct；时代费用率6.96%，上升1.16pct。公司国内营业收入增加10.17%，海外营业收入增加10.38%。公司毛利率和净利率较客岁小幅上升，首要是因为基建扶植营业毛利率改良。疏通营业因为国内需求削减和部门新签项目还没有开工而下滑15.12%。设备制造收入因为振华重工(行情8.18 +0.12%,咨询)新产物和新营业收入增添和F G 公司盈利能力晋升增加10.14%。公司新签合同额/在手定单6084.17/8181.80亿元，YOY+11.99%/+10.87%。公司应收账款599.54亿元，收现比上升3.71pct 至94.69%。 公司周全受益在国度一带一路计谋，海外收入增加加快。一带一路作为中国近200年来初次提出的以中国为主导的洲际开辟合作框架，已取得超预期的国际承认，亚投行介入国度范围超预期。国度层面上，陆大将打造新亚欧年夜陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊和海上扶植运输年夜通道。公司2014年海外埠区收入622.47亿元，占总营收16.98%，同比增加10.38%。来自海外埠区新签合同1312.04亿元，占新签合同总额的21.63%。此中，海外基建扶植营业新签合同1054.96亿元，占基建营业新签合同的21.23%。我们估计公司将来三年海外收入占比有望晋升至40%，利润占比晋升至60%，成为年夜型建筑央企中海外营业占比最高、国际化水平最高的公司。 基建投资营业与PPP 投资模式连系获得杰出成效。公司在年夜陆基建投资按项目类型划分BOT/BT/一级地盘地产开辟项目新签合同额占比力客岁别离增添了18pct/30pct/12pct。各类BOT 项目中累计签定合同投资概算为人平易近币2，064.99亿元，累计完成投资金额为人平易近币1，011.19亿元，此中进入运营期项目资产为人平易近币465.01亿元。公司项目投资治理的能力进一步增强，有用填补了根本投资营业中短时间收益偏少的不足，公道节制了风险。 国企鼎新预期、公司贸易模式立异和海外拓展有助估值延续晋升。（1）虽然公司层面国企鼎新需待顶层设计出台，但股价快速上涨为二级板块分拆、鼓励、夹杂所有制等供给了契机。（2）“五商”计谋、年夜举展开投资营业和城市综合开辟等贸易模式立异助力延续成长。（3）刊行优先股等金融模式立异有益在帮忙公司下降资产欠债率、晋升事迹。 中联重科 2014年年报:全年实现营业收入258.51亿元，同比降落32.93%； 归属在上市公司股东净利润5.94亿元，同比降落84.53%；扣非后净利润同比降落91.43%，根基每股收益为0.08元/股。 行业需求低迷和公司收紧发卖策略，致使2014年营收降幅较年夜。固定资产投资增速延续放缓，混凝土机械、起重机械两年夜产物市场需求进一步下滑，营收别离同比降落38.6%和40.5%。别的，为节制经营风险和改良资产质量，公司全年对峙从紧的发卖政策，对公司收入也发生了必然的影响。 时代费用率年夜幅上升8个百分点，致使净利率降落较多。2014年综合毛利率较客岁小幅降落1.3个百分点至27.9%，可是14年时代费用率年夜幅提高8个百分点至22.1%。分项来看，发卖费用率、治理费用率、财政费用率别离较客岁提高2.3、2.4和3.3个百分点。 公司全力推动计谋转型，慢慢由一家年夜型工程机械企业转型为集工程机械、情况财产、农业机械、金融办事等多板块营业在一体的全球高端设备制造企业。 收购奇瑞重工，组建中联重机，在农机板块的成长计谋获得本色性冲破。 境财产搬进新园区，解决了产能瓶颈，经营事迹实现较年夜幅度的增加。 财政公司筹建申请取得中国银监会核准，将来将有力支持金融板块营业成长。 工程机械、农机、环保三年夜财产结构齐头并进，看好公司中持久成长前景。 楼市新政或影响地产投资苏醒，工程机械国内需求预期改良；亚投行筹建加快“一带一路”推动，中国工程机械海外市场空间极年夜晋升。 农机行业市场年夜集中度低，入主奇瑞重工实现强强结合，该板块营业有望延续高增加。 环卫机械渗入率较低，行业仍处成持久，将来3年有望保持30%增加。 徐工机械 徐工机械通知布告2014年年报:实现营业收入233亿元，同比降落17%；归属在上市公司股东净利润4.1亿元，同比降落74.2%；EPS为0.20元/股。 地产投资延续下滑致使工程机械行业需求委靡，公司营收年夜幅下滑17%。2012-14年公司营收持续3年下滑，2014年降幅扩年夜。起重机械、铲运机械、混土壤机械、压实机械营收别离同比降落18%、42%、23、10%。 产物布局改良，综合毛利率小幅晋升至22.6%；下半年时代费用率爬升较多和年夜幅计提坏账损掉，致使净利率年夜幅降落。 新产物成长强劲，混凝土机械与施维英合作深化，旋挖钻机领先行业第二名差距扩年夜，液压、传动、变速箱等焦点零部件自立率晋升；整体毛利率同比晋升0.82个百分点。 营收范围降落而治理费用同比年夜幅增加32%，致使时代费用率年夜幅爬升，同时下半年坏账计提较多极年夜水平上腐蚀了利润，整体净利率年夜幅下滑3.98个百分点至1.75%。 持股打算绑定团体主干好处，利在混改加快推动。徐工团体主干员工认购徐工机械股票，彰显了团体公司对公司将来成长的决定信念，实现团体公司治理层与上市公司好处的同一，有益在国企鼎新加快推动。 “一带一路”年夜计谋下，看好公司中持久成长前景。 亚投行筹建加快“一带一路”年夜计谋的推动，利好中国工程机械行业走出去；而公司具有产物线广、海外经验丰硕、国企布景等优势，在将来出口市场竞争中或更受益。 新常态下，基建投资仍保持高位，对照同业，徐工产物与基建联系关系度高，更能抵抗地产投资下滑的冲击。 前期肯定注入资产估计在2015年完成，进一步拓宽产物线，加强竞争力。 事迹猜测和投资建议:估计2015-16年收入别离约为230、254亿元，EPS别离约为0.32、0.41元/股，对应PE别离为48、37倍，保持“保举”。 中国中铁 营业调和成长，事迹不变增加。公司发布2014年年报:实现营业总收入/归母净利润6，103.28/103.59亿元，YOY+9.22%/10.51%；每股收益0.482元，YOY+9.55%；毛利率10.86%，同比增加0.67%；净利率1.75%，同比降落0.5%，时代费用率5.23%，同比上升0.17%，我们认为首要是由于公司转换治理模式致使治理费用上升，公司2015周全奉行邃密化治理有望下降费用；新签合同额9，346.1亿元，同比增加0.5%。截至2014年12月31日，公司未完成合同额为18，010.2亿元，同比增加5%。 五年夜板块稳步增加，营业布局成长杰出。（1）基建扶植:2014年公司基建扶植营业营收5，081.42亿元，为公司供给83%收入进献和64%利润进献，基建板块YOY+13.95%。（2）勘测设计与咨询办事:2014实现营收95.92亿元，YOY+12.06%；毛利率同比降落2.04%，系以设计带施工致使公司总承包使命量增添和设计营业范围增添致使了委外支出增加。（3）工程装备和零部件制造:2014年实现营收124.8亿元，YOY+10.23%。公司道岔、桥梁钢布局据有国内70%市场，铁路专用装备研制达国际程度，同时公司成为国内最年夜、世界第二的盾构研发制造商。（4）房地产开辟:公司2014年不竭优化房地产开放项目标扶植和发卖打算，加速房地产项目去存货速度，房地产板块营收增加6.33%。（5）其他营业:公司实行多元化计谋其他营业收入总计533.24亿，同比削减20.79%。 “一带一路”基建先行，助力公司将来营业增加。国度28日发布《鞭策共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与步履》，陆上打造新亚欧年夜陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊；海上扶植运输年夜通道。 公司2014年海外营收262.00亿元，YOY+9.30%，我们估算“一带一路”沿线64个国度建筑业总产值6.14万亿美元，潜伏市场空间高达4569亿美元，占中国建筑业总产值的15.9%。年末中老泰铁路、伊朗高铁有望开工，同时公司在公司海外营业将来可期。 立异融资模式保持营业和投资项目健康成长。2015年2月10日公司拟经由过程非公然刊行定增募资120亿元，向不跨越10名特定投资者非公然增发不跨越15.7亿股，定增有助在公司优化本钱布局，下降资产欠债率，晋升公司资金实力，保障事迹延续快速增加。 中国铁建 净利润增加较快，现金流和欠债状态有所改良。公司发布2014 年年报: 实现营业收入/ 归母净利润5，919.69/113.43 亿元，YOY+0.88%/+9.65%，每股收益0.92 元，YOY+9.52%。综合毛利率10.85%，提高0.7pct，营业利润率2.43%，提高0.34pct；公司经营勾当发生的现金净流量由负转正，到达65.83 亿元，为近5年最好程度。公司2014 年底本钱欠债比率为76%，降落2pct，同比有所改良。公司2015 年打算实现新签合同额8，197 亿元，营业收入6，100 亿元，YOY+3.05%。 布局调剂稳步推动，铁路营业成增加主力。2014 年公司新签合同额8，277.08 亿元，为年度打算的108.04%。公司各主营营业板块中，铁路工程新签合同额2，617.77 亿元，占工程承包板块新签合同额的38.09%，YOY+21.18%；市政工程新签合同额686.998 亿元， YOY+5.42%。在非工程承包板块中，勘测设计咨询新签合同额100.152 亿元，YOY+8.95%；工业制造新签合同额152.729亿元，YOY+27.07%。 公司周全受益在国度一带一路计谋，海外收入增加加快。一带一路作为中国近200 年来初次提出的以中国为主导的洲际开辟合作框架，已取得超预期的国际承认，亚投行介入国度范围超预期。 国度层面上，陆大将打造新亚欧年夜陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊和海上扶植运输年夜通道。2014 年公司新签海外合同额1，278.03 亿元，YOY+59.74%，占新签合同总额的15.44%。公司前后承揽了尼日利亚沿海铁路、沙特内政部平安总部成长项目、孟加拉高速公路项目等一多量重年夜项目。实现境外营收236.25 亿元，YOY+11.1%，占比约4%。 尼日利亚阿卡铁路、土耳其安伊高铁通车，安哥拉本格拉铁路顺遂建成并试运行，在国内外博得了史无前例的知名度。陪伴着“一带一路”计谋机缘，公司海外事迹有望进一步晋升。 增发有助在公司下降资产欠债率、优化本钱布局，做年夜做强国内和海外营业。公司拟经由过程定增召募99.36 亿元，刊行不跨越13.8亿股，增发将加强公华体会体育app司的资金实力并下降资产欠债率，有助在企业加快范围扩大的程序，进一步做年夜做强建筑工程主业，巩固和晋升行业领先地位。对公司实行“建筑为本、相干多元、一体运营、转型进级”的整体计谋有主要的积极意义l 风险提醒:宏不雅经济波动风险、基建投资下滑风险、境外风险等。
八家公司有望获益一带一路万亿拟建在建工程 www.6300.net 2015-04-15中国工程机械信息网
